МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ В РОССИИ

Обзор по материалам СМИ

• Основные тенденции в январе-мае и оценки до конца 2003 года
• Основные показатели развития экономики
• Макроиндикаторы: некоторые итоги июня
• Конъюнктура промышленности
• Рынок акций в июне

ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В ЯНВАРЕ-МАЕ И ОЦЕНКИ ДО КОНЦА 2003 ГОДА

В январе-мае текущего года в целом продолжились тенденции заметного оживления в российской экономике, наметившиеся с начала 2003 года.

Прирост объема ВВП за I квартал 2003 г. к соответствующему периоду 2002 года составил 6.8%, за первые пять месяцев, по предварительной оценке Минэкономразвития – 7.1%. Объем промышленного производства в январе-мае увеличился на 6.7%. Росли реальные располагаемые денежные доходы и потребление населением товаров и услуг. Повысилась инвестиционная активность в экономике.

По темпам экономического роста в последние годы Россия уверенно входит в число лидеров мирового сообщества, что особенно заметно на фоне экономической динамики развитых стран.

Рост реального ВВП России значительно опережает соответствующий показатель индустриально развитых стран. Прирост ВВП России за 1 квартал 2003 года по отношению к соответствующему периоду предыдущего года с исключением сезонной составляющей составил 6.8%, в то время как в США —  2.1%, Еврозоне —  0.8, Японии —  2.5%.

После приостановки экономического роста в конце 2002 года, в январе-мае текущего года рост ВВП, с исключением сезонного и календарного факторов, по расчетам Минэкономразвития, возрастал неуклонно с ежемесячным приростом от 0.3 до 0.8%:

Вместе с тем, высокие темпы роста ВВП в начале текущего года к соответствующему периоду прошлого года в значительной степени (на 1/3) определяются низкой базой сравнения —  в I квартале 2002 года наблюдался некоторый спад производства ВВП, промышленности и особенно инвестиций в основной капитал.

Если нивелировать спад I квартала 2002 г., годовые темпы роста в январе-апреле 2003 г. составили бы по ВВП и промышленности около 105.0%, инвестициям в основной капитал —  около 106%.

В январе-мае 2003 года расчет динамики промышленного производства с исключением сезонной и календарной составляющей показывает восстановление тенденции к росту после некоторого спада в октябре-ноябре предыдущего года (в январе —  0.8%, в феврале —  1.1%, в марте —  1.2%, в апреле —  1.1%, в мае —  0.8%):

Рост производства обеспечивался стимулирующим влиянием внешнего, а также (в последние месяцы —  во все большей степени) положительной динамикой внутреннего спроса, прежде всего потреблением домашних хозяйств.

В январе-мае 2003 г. экспорт товаров составил, по оценке Минэкономразвития, 40.3 млрд. долл. США. Рост стоимостного объема экспорта товаров (на 30.1% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года) был обеспечен как за счет увеличения физического объема (более чем на 6%), так и за счет фактора цен (почти на 23%). Вклад в рост ценового фактора стал определяющим, благодаря исключительной ценовой конъюнктуре на мировых рынках энергоносителей и цветных металлов. Средняя цена на нефть сорта Urals в январе-мае 2003 г. составила около 27.4 долл. США за баррель и превысила цену за соответствующий период 2002 года на 28 процентов.

Вместе с тем в последние месяцы ценовая конъюнктура несколько ухудшилась: средняя цена на нефть сорта URALS составила в апреле-мае 23.9 долл.США за баррель по сравнению с 29.7 долл.США в I квартале. Это обусловило замедление, а в апреле и мае даже снижение динамики экспорта товаров с исключением сезонного и календарного факторов:

В текущем году импульс роста доходов экспортеров распространился на другие сектора экономики, позволив им преодолеть стагнацию. Помимо топливной промышленности, черной и цветной металлургии, подъем охватил и большинство обрабатывающих отраслей, в том числе машиностроение и металлообработку. Объем производства продукции этой отрасли увеличился к уровню января-мая 2002 года на 7.5 процента.

В целом высокой динамикой в начале года характеризовался и импорт товаров. Импорт товаров в январе-мае составил, по оценке Минэкономразвития, 21.0 млрд. долл. США и на 20.1% превысил уровень соответствующего периода 2002 года. Вместе с тем в последние месяцы рост этого показателя с исключением сезонного и календарного факторов приостановился:

Динамика импорта товаров с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1)
(июль 1998 г. (2) —  100%)

Высокой динамике импорта способствовали прежде всего рост доходов населения и укрепление рубля. За январь-май реальное укрепление курса рубля к доллару США, по оценке Минэкономразвития, составило 9.1%, в целом реальный эффективный курс рубля укрепился на 0.3%. Негативное влияние укрепления рубля на конкурентоспособность российских товаров перед импортными несколько смягчается более благоприятной динамикой по отношению к евро – реальное снижение курса рубля к евро составило за 5 месяцев только 3.6% (при этом на еврозону приходится около трети импорта в Россию).

Внешнеторговое сальдо в январе-мае в среднем за месяц составляло около 5 млрд. долл. США, что значительно выше, чем год назад и сопоставимо с рекордным уровнем 2000 года.

В совокупности со значительно возросшим притоком иностранного капитала в частный сектор это обусловило рекордный прирост золотовалютных резервов Банка России, которые достигли на 13 июня 2003 г. 63.6 млрд. долл. США.

В начале года продолжился рост реальных располагаемых денежных доходов населения (на 14.3% к уровню января-мая 2002 года и на 5.4% с исключением сезонного и календарного факторов к декабрю 2002 года):

Динамика реальных располагаемых денежных доходов населения с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1)
(январь 1995 г. (2) —  100%)

Рост реальных доходов населения в начале текущего года является дополнительным признаком происходящего экономического оживления. Вместе с тем экспансия потребительского импорта серьезно ослабляет роль потребления как фактора экономического роста. В IV квартале 2002 года и в I квартале т.г. более 50% прироста ресурсов для потребления населения (по сравнению с I кварталом 2002 г.) обеспечивается увеличением импорта.

Оборот розничной торговли в январе-мае 2003 г. составил 108.9% к уровню соответствующего периода 2002 года. С исключением сезонного и календарного факторов в декабре 2002 г. —  январе 2003 г. отмечался небольшой спад (-0.2%-0.9%). В феврале-мае рост возобновился со среднемесячным темпом более 0.7 процента:

Более низкие темпы роста оборота розничной торговли по сравнению с темпами роста реальных доходов населения, отмеченные в текущем году, обусловлены повышением склонности населения к сбережениям в банковской системе и изменениями в структуре потребления в сторону более дорогих, прежде всего импортных товаров:

В январе-мае 2003 г. объем инвестиций в основной капитал к соответствующему периоду предыдущего года составил 111.8% против 102.3% в январе-мае 2002 года. Таким образом, инвестиционная активность в начале текущего года характеризуется более высокой динамикой, чем в начале 2002 года.

К середине прошлого года закончилась инвестиционная пауза, связанная с отменой инвестиционной льготы по налогу на прибыль, что сказалось на низких темпах роста инвестиций в 2002 году.

В условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры улучшалось финансовое состояние предприятий реального сектора экономики. Источником поддержки инвестиционной активности в начале 2003 года также стало расширение кредитования реального сектора со стороны банковской системы.

Вместе с тем остается значительным невостребованный инвестиционный потенциал, который характеризуется большим разрывом между сбережениями, с одной стороны, и накоплениями и инвестициями, с другой. Этот разрыв в настоящее время составляет около 10% ВВП.

В текущем году постепенно снижаются темпы инфляции: в январе, феврале, марте, апреле и мае —  соответственно 2.4%, 1.6%, 1.1%, 1% и 0.8 процента.

В целом за январь-май 2003 г. потребительские цены увеличились к декабрю 2002 года на 7.1% против 8.4% за январь-май 2002 г., причем замедление темпов инфляции проходило в условиях растущего платежеспособного спроса населения:

Вклад повышения цен и тарифов на платные услуги населению в темп инфляции составил 36.1%, или 2.6 процентных пункта. Вклад роста цен на продовольственные товары составил 46.5%, или 3.3 п.п., на непродовольственные товары —  16.9% (1.2 п.п.).

Как и в прошлом году наблюдался опережающий рост тарифов на платные услуги населению. За 5 месяцев прирост составил 14.2% (18.4% за соответствующий период 2002 г.) и достаточно низкий прирост цен на товары —  5.6% (6.5%).

Итоги января-мая текущего года позволяют, с учетом накопленной траектории, оценивать положительную динамику в целом за 2003 год по важнейшим макроэкономическим показателям, причем по большинству показателей темпы роста превышают достигнутые в 2002 году:

ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ

(в % к соответствующему периоду предыдущего года)

* оценка Минэкономразвития
** данные предварительные

Продолжение тенденции помесячного реального роста в январе-мае в оставшиеся месяцы 2003 года обеспечивает выход на темпы прироста ВВП в целом за 2003 год на 5.4%. Этот темп роста обосновывается и прогнозируемой динамикой основных компонентов ВВП по использованию (конечное потребление, накопление, экспорт и импорт) и по производству (добавленная стоимость продукции и услуг по отраслям экономики).

МАКРОИНДИКАТОРЫ: НЕКОТОРЫЕ ИТОГИ ИЮНЯ

Первичный профицит федерального бюджета по итогам шести месяцев этого года составил 195,931 млрд. рублей, или 3,2% ВВП.

Доходы федерального бюджета по итогам I полугодия составили 1241,912 млрд. рублей (108,2% от бюджетной росписи на I полугодие), расходы —  1164,339 млрд. рублей (96,3% от бюджетной росписи на I полугодие). В составе расходов непроцентные расходы достигли 1045,981 млрд. рублей, или 98,3% к росписи. Процентные расходы, то есть в счет обслуживания госдолга, составили 118,357 млрд. рублей (81,5% к росписи), в том числе по внешнему госдолгу - 99,299 млрд. рублей, по внутреннему —  19,058 млрд. рублей.

Объем ВВП в январе-июне, по предварительным данным, составил 6053,4 млрд. рублей. На 2003 год объем ВВП запланирован на уровне 13,05 трлн. рублей.

Остатки средств на счетах федерального бюджета с начала года увеличились на 20,976 млрд. рублей.

Допдоходы бюджета в I полугодии составили почти 95 млрд. рублей

Инфляция в июне составила 0,8 проц, а за 1-е полугодие 2003 г —  7,9 проц.

Базовая инфляция, исключающая краткосрочные неравномерные изменения цен под влиянием отдельных факторов административного, событийного и сезонного характера, в июне 2003 г составила 0,6 проц, а в 1-м полугодии —  4,7 проц.

Опережающими темпами —  на 1,2 проц —  в июне повысились тарифы на платные услуги населению. Цены на продовольственные товары возросли на 0,8 проц, а без плодоовощной продукции —  на 0,6 проц. Непродовольственные товары подорожали на 0,5 проц.

В целом за 1-е полугодие 2003 г тарифы на услуги выросли на 15,6 проц, цены на продовольствие —  на 7,4 проц /без плодоовощной продукции —  на 4,4 проц/, цены на непродовольственные товары —  4,6 проц.

Инфляция в июне превысила 2 проц в 8-ми субъектах РФ, наибольшей она оказалась в Астраханской области —  3,9 проц. Инфляция в Москве в июне составила 1,3 проц, а за 1-е полугодие 2003 г —  8,7 проц; в Санкт-Петербурге - 0,6 проц и 9,3 проц соответственно.

Среди основных групп продовольственных товаров в июне более всего выросли цены на хлеб и хлебобулочные изделия —  на 4,9 проц, плодоовощную продукцию —  на 2,3 проц, макаронные изделия —  на 1,2 проц, крупу и бобовые —  на 1,1 проц, рыбу и морепродукты —  1 проц. Снижение цен зафиксировано на сливочное масло —  на 2 проц, молоко и молочную продукцию —  на 1,2 проц, сахар-песок - на 1,1 проц.

По основным группам непродовольственных товаров в июне более всего подорожали трикотажные изделия —  на 0,7 проц, ткани —  на 0,6 проц, одежда и белье, обувь —  на 0,5 проц. Цены на автомобильный бензин в июне практически не изменились.

Среди платных услуг населению в июне более всего —  на 7 проц —  подорожали санаторно-оздоровительные услуги. Тарифы на медицинские услуги выросли на 1,4 проц, услуги связи и бытовые услуги —  на 1,2 проц, услуги дошкольного воспитания —  на 1,1 проц, жилищно-коммунальные услуги —  на 1 проц.

Рост промышленного производства в России в первом полугодии 2003 года составил 6,8%.

Рост промпроизводства в июне 2003 года по отношению к июню 2002 года был равен 7%.

Золотовалютные резервы за июнь 2003 г сократились с 64,882 млрд долл на 1 июня до 64,43 млрд долл на 1 июля.

КОНЪЮНКТУРА ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Результаты июньского опроса ИЭПП российских промышленных предприятий

Официальные данные государственной статистики подтвердили выводы о динамике основных индикаторов российской промышленности, полученные на основе конъюнктурных опросов ИЭПП. Во второй половине июня Госкомстат РФ признал, что в мае в отечественной промышленности рост производства практически прекратился. Индекс промышленного производства по сравнению с апрелем составил 99.6%, а с учетом исключения влияния фонда рабочего времени - 102,1%.

По оценкам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), в I кв. 2003 г. основной вклад в прирост промышленной продукции дали топливная промышленность (20%), черная и цветная металлургия (24%), машиностроение (36%). На долю других отраслей пришлось менее четверти прироста общепромышленного выпуска. В апреле-мае почти две трети прироста продукции обеспечили три отрасли – топливная (22%), пищевая (29%) и промышленность стройматериалов (12%). Из списка лидеров выбыли машиностроение (здесь по итогам двух месяцев в целом зафиксирован спад производства) и металлургия.

Первые результаты июня, полученные ИЭПП, свидетельствуют о появлении очевидных признаков оживления в российской промышленности.

Во-первых, начали восстанавливаться темпы роста продаж продукции за деньги. Баланс изменения платежеспособного спроса стал положительным и значимо отличным от нуля. Абсолютные значения этого показателя в целом по промышленности пока невелики и формируются в основном ростом спроса в промышленности строительных материалов, машиностроении, химии, нефтехимии и пищевой промышленности. В других отраслях обрабатывающего сектора объемы продажи либо продолжают сокращаться, либо стоят на месте.

Однако даже такого изменения динамики продаж оказалось достаточным для улучшения оценок их объемов по шкале выше —  ниже нормы. Баланс оценок вырос до -50%, что оказалось лучшим значением последних девяти лет (см. рис). Июньский опрос зарегистрировал и рост доли оценок «нормальный» до 46%. Это также максимальное значение показателя с 1993 г. При этом балансы оценок объемов неденежных видов спроса с начала 2002 г. остаются отрицательными, что свидетельствует о готовности предприятий увеличить объемы подобных сделок.

В-третьих, темпы снижения реальной прибыли предприятий заметно упали. В июне баланс увеличился на 9 пунктов, но сохраняет в целом по промышленности отрицательные значения —  этот финансовый показатель, по оценкам предприятий, по-прежнему сокращается. Рост прибыли в июне зарегистрирован только в стройиндустрии, машиностроении, химии и нефтехимии.

В-четвертых, оценки запасов готовой продукции в июне не изменились, несмотря на опережающий рост выпуска по сравнению с ростом спроса. Это говорит о том, что предприятия рассчитывают на сохранение в ближайшие месяцы роста продаж и не планируют существенного изменения темпов роста производства. Т.е. складские запасы будут использоваться для быстрого удовлетворения новых заказов. Недостаток запасов зарегистрирован только в цветной металлургии.

Прогнозы изменения платежеспособного спроса улучшились в июне еще на 5 балансовых пунктов, а за май-июнь рост составил 13 пунктов. Надежды на увеличение продаж преобладают сейчас во всех отраслях, кроме (в силу сезонности) электроэнергетики. Самые оптимистичные прогнозы продаж зарегистрированы в промышленности строительных материалов, пищевой, легкой и машиностроительных отраслях.

Планы изменения выпуска в июне практически не изменились. Во всей промышленности и почти во всех (кроме электроэнергетики и цветной металлургии) отраслях по-прежнему преобладают намерения увеличить выпуск. Совпадение этих планов с прогнозами изменения продаж в целом по промышленности составляет 73%. Максимальное значение такого расчетного показателя получено в электроэнергетике (83%), минимальное —  в металлургии (60%). Среди остальных ответов преобладают более оптимистичные (по сравнению со спросом) планы изменения выпуска. Особенно велики неподкрепленные спросом производственные планы в черной металлургии, лесном комплексе и стекольной промышленности.

Прогнозы изменения прибыли (мониторинг этого показателя начат три месяца назад) второй месяц подряд положительны. В промышленности стали преобладать предприятия, рассчитывающие на рост своей прибыли. В июне самые радужные надежды зарегистрированы в цветной металлургии, промышленности строительных материалов, легкой и машиностроительных отраслях.

Таким образом, первые результаты июня свидетельствуют о появлении очевидных признаков оживления в российской промышленности. Начали восстанавливаться темпы роста платежеспособного спроса. Оценки объемов продаж достигли лучших за последние 10 лет значений. Вслед за спросом активизировалось и производство. Заметно упали темпы снижения реальной прибыли. Планы изменения выпуска на 73% совпадают с прогнозами спроса.

РЫНОК АКЦИЙ В ИЮНЕ

Объем торгов на классическом рынке акций РТС в июне 2003 г составил 476 млн долл, сократившись на 15,5 проц против 563 млн долл в мае. Активность участников торгов в июне составила 4073 сделок против 4768 сделок в мае.

Индекс РТС на закрытие торговой сессии в последний рабочий день месяца —  30 июня —  был зафиксирован на отметке 503,51 пункта и вырос по итогам месяца на 7,8 проц.. Таким образом, индекс РТС достиг рекордной отметки с 24 октября 1997 г, когда он к закрытию равнялся 518,29 пункта. Теперь индекс РТС всего на 11,92 проц ниже максимальной отметки за всю историю его расчета /571,66 пункта 6 октября 1997 г/.

Изменение цен «голубых фишек» и доля их продаж на основном рынке РТС в июне

Название эмитента Тип акции Изм-ие цены за месяц,% Доля в РТС,% РАО ЕЭС России О 16,56 35,27 ЛУКОЙЛ О 7,28 15,34 Сургутнефтегаз О -0,24 4,46 ЮКОС О 11,11 10,84 Татнефть О -13,07 9,3 Норникель О 23,69 6,51 Сибнефть О 4,8 1,45 Ростелеком О -2,51 2,62 Мосэнерго О 7,15 1,89 Сбербанк О 6,48 2,25

Лидеры повышения цены среди прочих акций за июнь

Название эмитента Прирост,% Ленинградский металлический завод 58,15 Верхнесалдинское металлургическое производственное объединение 41,41 Электросила 35,0

Лидеры понижения цены среди прочих акций за июнь

Название эмитента Изм-ие,% Волгоградэнерго -20,00 ОАО «ГАЗ» -16,67 Казанский вертолетный завод -13,57

При подготовке обзора были использованы материалы Госкомитета РФ по статистике, Минэкономразвития, Центра макроэкономического анализа и прогнозирования ИНП РАН, Центра развития, Института экономики переходного периода (ИЭПП), Центра экономической конъюнктуры при правительстве РФ /ЦЭК/, Института экономики РАН, информационных агентств AK&M, ПРАЙМ-ТАСС, , Росбизнесконсалтинг, ИНТЕРФАКС, журналов «Эксперт», «Профиль», «Итоги», «Деньги», «Рынок ценных бумаг», газет «Ведомости», «Коммерсантъ», «Время MN», «Время новостей», «Газета».