МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ В РОССИИ

Обзор по материалам СМИ

• Основные тенденции в январе-сентябре и оценки до конца 2003 года
• Макроиндикаторы: некоторые итоги октября
• Экономика РФ в октябре: оценки Института экономики РАН
• Рынок акций в октябре

ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В ЯНВАРЕ-СЕНТЯБРЕ И ОЦЕНКИ ДО КОНЦА 2003 ГОДА

В январе-сентябре в целом сохранились положительные тенденции в российской экономике, сложившиеся с начала 2003 года.

Прирост ВВП за январь-сентябрь 2003 г. к соответствующему периоду 2002 года составил, по предварительной оценке Минэкономразвития, 6.5%, объем промышленного производства увеличился на 6.8%. Росли реальные располагаемые денежные доходы и потребление населением товаров и услуг. Заметно повысилась инвестиционная активность в экономике. Некоторое замедление темпов роста ВВП по сравнению с I полугодием 2002 г. (7.0%) обусловлено в основном уменьшением положительного влияния «эффекта базы 2002 г.».

В целом, процесс экономического подъема продолжается пятый год подряд. При этом по темпам экономического роста Россия опережает большинство стран мирового сообщества, что особенно заметно на фоне весьма скромных темпов экономического роста большинства развитых стран.

Рост реального ВВП России значительно опережает соответствующий показатель индустриально развитых стран. Прирост ВВП России за 2 квартал 2003 года по отношению к соответствующему периоду предыдущего года составил 7.2%, тогда как в США и Японии  — соответственно, 2.5% и 3.0%, а в Еврозоне — лишь 0.2 процента.

Объем промышленного производства, очищенный от сезонного и календарного факторов, в экономически развитых странах за первое полугодие 2003 года практически оставался на уровне декабря 2002 года. В то же время, аналогичный показатель для России за январь-июнь вырос на 6.3%. Рост промышленного производства в III квартале составил 1.2% по сравнению с 0.8% в США, 0.1% в Японии (за июль-август) и 0.8% в Еврозоне (за июль-август).

Индекс промышленного производства сезонносглаженный (дек. 2001 = 100)

Устойчивое положительное торговое сальдо и сбалансированная бюджетная политика обеспечивали стабильность финансовой системы. Своевременно погашался и обслуживался внешний государственный долг, несмотря на «пик» платежей в 2003 году. Впервые с начала реформ международным рейтинговым агентством Moody's повышен рейтинг России до инвестиционного уровня. Восстанавливалось доверие населения к отечественной банковской системе, включая частные банки.

После приостановки экономического роста в конце 2002 года, в январе-сентябре текущего года валовой внутренний продукт, с исключением сезонного и календарного факторов, по расчетам Минэкономразвития, возрастал со среднемесячным приростом 0.65%:

Динамика ВВП с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1), (январь 1995 г. (2) — 100%)

В январе-сентябре 2003 г. динамика промышленного производства с исключением сезонной и календарной составляющей показывает восстановление устойчивой тенденции к росту после некоторого спада в октябре-ноябре предыдущего года:

В последние месяцы происходило некоторое замедление темпа промышленного производства, очищенного от сезонного и календарного факторов: в июне к предыдущему месяцу он составил 0.6%, в июле — 0.5%, в августе — 0.4%, в сентябре — 0.3%, тогда как среднемесячный прирост в январе-мае составлял более 1%.

В целом в январе-сентябре рост производства был обусловлен высоким внешним спросом, а также все большей трансформацией во внутренний спрос (особенно инвестиционный).

В январе-сентябре 2003 г. экспорт товаров составил, по оценке Минэкономразвития, 95.7 млрд. долл. США против 76.9 млрд. долл. за 9 месяцев предыдущего года. Около 47% прироста стоимостного объема экспорта товаров, по оценке Банка России, было обеспечено за счет увеличения физического объема, 53% — за счет фактора цен в условиях благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей и цветных металлов. Средняя цена на нефть сорта Urals в январе-сентябре 2003 г., по данным Минэкономразвития, составила 26.9 долл. США за баррель и превысила цену за соответствующий период 2002 года на 16.3 процента.

Вместе с тем пик ценовой конъюнктуры пройден: средняя цена на нефть сорта URALS, по данным Минэкономразвития, составила во II квартале 24.1 долл. США за баррель, в III квартале — 27.2 долл. США по сравнению с 29.5 долл. США в I квартале. Это обусловило некоторую приостановку роста экспорта товаров с исключением сезонного и календарного факторов:

Динамика экспорта товаров с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (декабрь 1997 г. (2) — 100%)

В текущем году импульс роста доходов экспортеров распространился на другие сектора экономики, особенно связанные с инвестиционным спросом (промышленность строительных материалов, некоторые отрасли инвестиционного машиностроения).

В целом высокой динамикой характеризовался и импорт товаров. Импорт товаров в январе-сентябре составил, по оценке Минэкономразвития, 52.4 млрд. долл. США и на 22.4% превысил уровень соответствующего периода 2002 года. Основной рост объема импорта произошел за счет увеличения физических объемов.

Растет доля импорта в структуре товарных ресурсов розничной торговли. Во II квартале 2003 г. она возросла на два процентных пункта по сравнению со II кварталом 2002 г., составив 45%. Если в структуре товарных ресурсов доля импорта продовольственных товаров во II квартале т.г. составляла 34%, то по непродовольственным товарам удельный вес импорта увеличился до 53.6% (на 1.4 пункта превысив уровень I квартала т.г.).

В последние месяцы рост импорта товаров с исключением сезонного и календарного факторов несколько замедлился:

Динамика импорта товаров с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (июль 1998 г. (2) — 100%)

Высокой динамике импорта способствовали прежде всего рост доходов населения и предприятий и укрепление рубля. За январь-сентябрь реальное укрепление курса рубля к доллару США, по оценке Минэкономразвития, составило 10.5%, в целом реальный эффективный курс рубля укрепился на 3.8%. Вместе с тем эффективный курс рубля в сентябре снизился на 1% (реальный курс к доллару снизился на 0.8%, причем второй месяц подряд; реальный курс к евро — на 1%). В целом с начала года негативное влияние укрепления рубля на конкурентоспособность российских товаров перед импортными несколько смягчается относительно более благоприятной динамикой по отношению к евро — реальное укрепление курса рубля к евро составило за 9 месяцев лишь 1.4% (при этом на еврозону приходится около трети импорта в Россию).

Внешнеторговое сальдо в январе-сентябре в среднем за месяц составляло около 5 млрд. долл. США, что значительно выше, чем год назад и сопоставимо с рекордным уровнем 2000 года.

В совокупности с возросшим притоком иностранного капитала в частный сектор это обусловило значительный прирост золотовалютных резервов Банка России, которые достигли на 10 октября 2003 г. 63.5 млрд. долл. США.

Продолжился рост реальных располагаемых денежных доходов населения (на 13.3% к уровню января-сентября 2002 г. и на 6.6% с исключением сезонного и календарного факторов к декабрю 2002 года), хотя темпы роста от квартала к кварталу снижались:

Динамика реальных располагаемых денежных доходов населения с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (январь 1995 г. (2) — 100%)

Оборот розничной торговли в январе-сентябре 2003 г. составил 108.2% к уровню соответствующего периода 2002 года, а с исключением сезонного и календарного факторов к декабрю 2002 г. — на 3.1%, причем в сентябре рост приостановился:

Динамика оборота розничной торговли с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (январь 1995 г. (2) =100%)

Более низкие темпы роста оборота розничной торговли по сравнению с темпами роста реальных доходов населения, отмеченные в текущем году, обусловлены повышением склонности населения к сбережениям в банковской системе и изменениями в структуре потребления в сторону более дорогих, прежде всего импортных товаров:

Динамика оборота розничной торговли и реальных располагаемых денежных доходов населения (с исключением сезонной и календарной составляющих) (январь 1995 г. — 100%)

В январе-сентябре 2003 г. объем инвестиций в основной капитал к соответствующему периоду предыдущего года составил 112.1% против 102.5% в соответствующем периоде 2002 года. Инвестиционная активность в текущем году характеризуется более высокой динамикой, чем в 2002 году.

Динамика инвестиций с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (март 1996 г.  — 100%)

Основными факторами, определившими рост инвестиций, являлись:

- благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура, в первую очередь высокие мировые цены на энергоресурсы, обеспечившая усиление инвестиционной активности в топливно-энергетических отраслях;

- падение доходности по рублевым финансовым инструментам, что стимулирует частных инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики;

- сокращение оттока капитала при общем росте валовой прибыли экономики, что является дополнительным источником инвестиций за счет собственных средств.

Вместе с тем остается значительным невостребованный инвестиционный потенциал, который характеризуется большим разрывом между сбережениями, с одной стороны, и накоплениями и инвестициями, с другой. Этот разрыв в настоящее время составляет около 10% ВВП.

В текущем году постепенно снижаются темпы инфляции: с 2.4% в январе до 0.7% в июле, в августе впервые после кризиса 1998 г. произошло снижение цен на 0.4%. В сентябре потребительские цены выросли на 0.3 процента.

В целом за 9 месяцев 2003 г. потребительские цены увеличились на 8.6% против 10.3% за январь-сентябрь 2002 г., причем замедление темпов инфляции проходило в условиях растущего платежеспособного спроса населения:

Индексы потребительских цен на товары и услуги (в процентах)

Вклад повышения цен и тарифов на платные услуги населению в темп инфляции составил 36%, или 3.1 процентных пункта. Вклад роста цен на продовольственные товары составил 46%, или 4.0 п.п., на непродовольственные товары — 18 процентов (1.6 п.п.).

Как и в предыдущем году, происходил опережающий рост тарифов на платные услуги населению. За период с начала года прирост составил 19.7% (22.0% за соответствующий период 2002 г.) и достаточно низкий прирост цен на товары — 6.3% (6.7%).

Итоги за январь-сентябрь текущего года позволяют оценивать положительную динамику в целом за 2003 год по важнейшим макроэкономическим показателям. При этом по большинству показателей темпы роста превышают достигнутые в 2002 году.

Таблица

(в% к соответствующему периоду предыдущего года)

* оценка Минэкономразвития
** предварительные данные

С учетом уменьшения влияния низкой базы 1-го полугодия 2002 года на параметры 2003 года (во втором полугодии эффект базы предыдущего года практически нулевой) и снижения внешнеэкономического фактора во II полугодии ожидается некоторое замедление помесячных темпов реального роста ВВП.

Уточнение прогнозной оценки ВВП за 2003 год будет осуществлено после публикации итогов внешнеэкономической деятельности за январь-сентябрь 2003 года в ноябре 2003 года.

МАКРОИНДИКАТОРЫ: НЕКОТОРЫЕ ИТОГИ ОКТЯБРЯ

Федеральный бюджет России в январе- октябре, по предварительным данным, исполнен с профицитом в размере 164,8 млрд. рублей, что составляет 1,5% прогнозного ВВП за январь-октябрь.

Доходы федерального бюджета РФ за 10 месяцев равнялись 2128,5 млрд. рублей, что составляет 83,1% от годового плана.

Расходы бюджета составили 1963,7 млрд. рублей, или 81,3% от годовых назначений бюджета по расходам

Инфляция в октябре составила 1%, а за январь-октябрь 2003 года — 9,7%

Цены на продовольственные товары в октябре повысились на 1,1 %, а без учета плодоовощной продукции — на 1,8% Цены на непродовольственные товары увеличились на 1% Тарифы на платные услуги населению за месяц выросли на 0,8%

За 10 месяцев текущего года тарифы на услуги выросли на 20,7 %, цены на непродовольственные товары — на 7,7%, цены на продовольствие — на 7,3% /без плодоовощной продукции — на 9,1%/.

Инфляция в октябре превысила 1,8% в 8 субъектах РФ, причем наибольшей она оказалась в Омской области — 2,4%

Инфляция в Москве в октябре составила 0,3% и за 10 месяцев 2003 г — 8,9%, а в Санкт-Петербурге — 1% и 10,4% соответственно.

Среди основных групп продовольственных товаров в октябре более всего подорожали хлеб и хлебобулочные изделия — на 5,3%, молоко и молочная продукция — на 3%, сливочное масло — на 2,9%, макаронные изделия — на 2,3% Снижение цен зафиксировано на плодоовощную продукцию — на 5,6%, сахар-песок — на 3,9%, рыбу и морепродукты — на 0,3%, крупу и бобовые — на 0,2%

По основным группам непродовольственных товаров в октябре самые высокие темпы роста цен зафиксированы на автомобильный бензин  — 1,7% В том числе цены на бензин марок А-76, АИ-80 и аналогичных им повысились 2%, марок АИ-92, АИ-93 и выше — на 1,6%, марок АИ-95 и выше — на 1,2% Одежда и белье за месяц подорожали на 1,3%, обувь и трикотажные изделия — на 1,2%, электротовары  — на 1,1%

Среди платных услуг населению в октябре более всего выросли тарифы на услуги организаций культуры — на 5,1% Медицинские услуги подорожали на 1,8%, бытовые — на 1,2%, образовательные и жилищно-коммунальные — на 1%

Стоимость минимального набора продуктов питания в среднем по России в октябре повысилась на 0,8%, а за январь-октябрь — на 2,9%, и в конце октября составляла 1033,9 руб в расчете на месяц.

Золотовалютные резервы в октябре 2003 г возросли на 2,855 млрд долл, а в процентном отношении на 4,6% — с 62,073 млрд долл на 1 октября до 64,928 млрд долл на 1 ноября.

ЭКОНОМИКА РФ В ОКТЯБРЕ: ОЦЕНКИ ИНСТИТУТА ЭКОНОМИКИ РАН

Результаты развития экономики России в октябре 2003 года производят противоречивое впечатление. С одной стороны, количественные показатели хозяйственной динамики остаются на прежнем довольно высоком уровне: по предварительной оценке, по итогам первых десяти месяцев 2003 года выпуск в базовых отраслях (промышленности, сельском хозяйстве, строительстве, транспорте и розничной торговли) вырос в нашей стране на 6,9%. Такой же рост отмечен и в промышленности.

Однако, с другой стороны, все меньше компаний верит в перспективу сохранения такой ситуации. Согласно опросам директоров промышленных предприятий, регулярно проводимых Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), к октябрю 2003 года прогнозы положительного изменения платежеспособного спроса снизились в реальном секторе до 8 процентов, потеряв сразу 12 процентных пунктов «оптимизма». При этом на увеличение объемов производства в ближайшие месяцы надеется лишь 21% компаний промышленности, тогда как в начале года эта доля превышала 36%.

Такие настроения в промышленности вызваны ухудшением конъюнктурной ситуации на внутреннем рынке, за счет которой на протяжении всего года в основном формировался экономический рост. В последние месяцы произошло стремительное вытеснение отечественной продукции импортом, которое происходит сейчас во многих сегментах потребительского рынка. По предварительной оценке, за первые десять месяцев 2003 года прирост импорта в сравнении с январем — октябрем прошлого года превысил 21%, а его стоимостный объем составил 58,9 миллиарда долларов. Для сравнения: реальные располагаемые денежные доходы населения выросли за этот же период, по предварительной оценке, на 13,6%, а оборот розничной торговли — всего на 8,1%.

Основной причиной ухудшения конкурентных позиций отечественных предприятий на внутреннем рынке стало значительное укрепление курса рубля, превысившее по итогам января-октября 2003 года 6%. На фоне падения курса доллара все больше российских потребителей предпочитают приобретать дешевеющую и, как правило, более качественную импортную продукцию, отказываясь от покупок аналогичной продукции отечественного производства. При этом возможности ценовой конкуренции российских компаний с импортом в настоящее время ограничены. Ведь в промышленности не прекращается рост затрат, вызванный увеличением цен на основные виды сырья и энергоносителей, а также сохраняется опережение роста уровня заработной платы относительно динамики производительности труда. И не случайно, согласно результатам опросов ИЭПП, доля предприятий, отметивших повышение прибыли, больше доли предприятий, снизивших этот показатель, всего лишь на 1 процент.

Ухудшение ситуации на внутреннем потребительском рынке было дополнено стабилизацией темпов роста инвестиций. По предварительной оценке, за первые десять месяцев 2003 года объем вложений в основной капитал вырос на 12,3 процента. Для сравнения: по итогам января-сентября этот показатель составил 12,1 процента.

При этом существенно выросли «инвестиции» в запасы готовой продукции. По данным опросов промышленных предприятий, проведенных ИЭПП, к началу октября показатель роста запасов готовой продукции составил 11 процентных пунктов, тогда как в предыдущий период запасы преимущественно снижались. Замедление темпов роста спроса привело к ненужному «замораживанию» финансовых средств.

На этом фоне доминирующим фактором развития промышленности вновь стал экспорт, успешно развивающийся при благоприятной конъюнктуре на мировых топливных и сырьевых рынках. По предварительной оценке, за январь-октябрь 2003 года стоимостный объем экспорта России достиг 107,4 миллиарда долларов, увеличившись на 23,4 процента относительно аналогичного периода прошлого года.

Как результат, лидерами по динамике выпуска по итогам первых десяти месяцев 2003 года вновь стали экспортные отрасли топливно-сырьевого комплекса.

Таким образом, на фоне сохранения общей положительной динамики развития российской экономики все более заметными становятся негативные хозяйственные тенденции. Они связаны с ухудшением конкурентных позиций отечественной продукции на внутреннем рынке, снижением динамики роста финансовой эффективности и инвестиций в реальном секторе, а также с все большим отрывом узкой группы отраслей экспортного топливно-сырьевого комплекса от остальной экономики.

РЫНОК АКЦИЙ В ОКТЯБРЕ

В течение первых трех недель октября на российском рынке акций наблюдалась положительная динамика в движении котировок, что свидетельствовало о продолжении тенденций предыдущих нескольких месяцев. Примечательным фактом является то, что в октябре индекс РТС достиг исторического максимума за всю историю своего существования — 20 октября его значение закрытия составило 643.3 пунктов. Одной из причин такого существенного роста явилось заявление рейтингового агентства Moody`s, в соответствии с которым с 8 октября 2003 г. оно повысило суверенный рейтинг РФ до инвестиционного уровня. Тем не менее, дальнейшее развитие событий вокруг НК «ЮКОС» оказало негативное влияние на динамику российского фондового рынка — на момент закрытия торгов 31 октября индекс РТС составил 506,12 пункта /значение на 30 сентября — 566,62 пункта/.

Полный объем торгов с учетом адресных и безадресных сделок на классическом рынке акций РТС в октябре 2003 г вырос на 90% и составил 954 млн долл против 502 млн долл в сентябре. Активность участников торгов в октябре увеличилась на 68% и составила 7700 сделок против 4595 сделок в сентябре. Об этом сообщил отдел РТС по связям с общественностью.

Лидеры повышения цены среди прочих акций за октябрь

Лидеры понижения цены среди прочих акций за октябрь

При подготовке обзора были использованы материалы Госкомитета РФ по статистике, Минэкономразвития, Центра макроэкономического анализа и прогнозирования ИНП РАН, Центра развития, Института экономики переходного периода (ИЭПП), Центра экономической конъюнктуры при правительстве РФ /ЦЭК/, Института проблем глобализации, Института экономики РАН, информационных агентств AK&M, ПРАЙМ-ТАСС, РИА «Новости», Росбизнесконсалтинг, ИНТЕРФАКС, журналов «Эксперт», «Профиль», «Итоги», «Деньги», «Рынок ценных бумаг», газет «Ведомости», «Коммерсантъ», «Время новостей», «Газета».